الاستثمار في أسهم الشركات كمحفز للابتكار «2 من 2»

تتأثر العلاقة بين الشركات المستثمرة والمستثمر فيها بعدة طرق، عندما يتعلق الأمر بحصص الأسهم عند الشراكات. للاستثمار في شركات الأدوية، قد تكون الأسهم وسيلة للحصول على معلومات عن الوضع المالي للشركة المستثمر فيها وعملياتها، فضلا عن تعزيز علاقة الشراكة من خلال المشاركة في مجلس الإدارة و/ أو القيام بعملية الإشراف.

تعتبر الهندسة المالية عاملا مهما آخر، وإن لم تكن ذات صلة بنجاح المنتج بشكل نهائي. وبحسب هيكلة صفقات الترخيص للغير، تعد تكاليف التعاقد بمنزلة نفقات تقلل صافي الربح، في حين أن الأسهم ليست كذلك، فهي تعتبر من أصول الشركة، ما يسمح لشركة الأدوية إظهار نفقات أقل على البحث والتطوير واحتمالية زيادة حصة شركة الأدوية عن نجاح المشروع.

إضافة إلى ذلك، قد تكون حصة الأسهم وسيلة لتحصين الشركة من المنافسين، وإظهار الشراكة على أنها حصرية. وأخيرا، فإن الرغبة في الاستثمار في أسهم الشركة في المشاريع المبتكرة الممولة قد يكون شرطا مسبقا لحصول شركات الأدوية على الأفكار والمواهب في بيئة بحثية تنافسية، التي غالبا ما يرغب فيها كبار العلماء للاحتفاظ بالأسهم عن ابتكاراتهم. على الرغم من ذلك هناك بعض الجوانب السلبية، حيث إن الاستثمار في شركات صغيرة غير مدرجة قد يجعل الحصول على السيولة النقدية أمرا صعبا.

وقد تواجه مخاطر في حال تم إنهاء مشروع الشراكة أو تم التخلي عنه، وبذلك لن تخسر الشركة فقط المبالغ المستثمرة في هذا النوع من التعاقد، ولكنها ستتكبد تكاليف إضافية بسبب شطب أسهم الشركة. بسبب ذلك سيكون من الصعب على شركة الأدوية إيقاف المشاريع الخارجية المتعثرة، وإعادة البحث داخليا عن المشاريع التي تفتقر للكفاءة. يعتبر الاستثمار في الأسهم بالنسبة للشركات المستثمر فيها بمنزلة وسيلة لضمان توافقها مع الشركة المستثمرة والتزامها بتوجهاتها البحثية. وسيحفز اتباع هذا الأسلوب الشركة المستثمرة بشكل أكبر على النجاح ونمو الشركات المستثمر فيها.

في الواقع، تشير محادثاتنا مع عدد من التنفيذيين إلى أن الشركات المستثمرة لا توفر الموارد المالية فحسب ولكن في كثير من الأحيان تجلب الخبرات الصناعية، والموارد، والقدرات للشركات التي تستثمر فيها.

ويعتبر ذلك مؤشرا على مصداقية لأطراف ثالثة وهي فائدة مرجوة أخرى من الاستثمار في أسهم الشركات بالنسبة للشركات المستثمر فيها. من منظور مالي، ومقارنة بعقود شراكة أخرى، يوفر الاستثمار في أسهم الشركات موارد مالية غير مقيدة، تتيح للشركات المستثمر فيها إمكانية الإنفاق على المشاريع البحثية الأخرى أو النفقات العامة. وخلافا لتمويل رأس المال المخاطر المستقل، يوفر الاستثمار في أسهم الشركات فترة زمنية أطول تجعل عمليات الشركة المستثمرة بمعزل عن تقلبات الأسواق المالية. للنظر لهذا النموذج من الناحية العملية، سنأخذ شركة سانوفي كمثال على إحدى كبرى الشركات العاملة في أوروبا. شكل خط إنتاج شركة سانوفي للأدوية واللقاحات من المرحلة الأولى وحتى الثالثة لتطوير المنتج سريريا في نهاية عام 2015، ما يعادل 49 في المائة من إنتاجها ثمرة الابتكار الخارجي.

حيث من أصل ثمانية اقتراحات وصلت إلى المرحلة الثالثة، كان نصفها ثمرة الابتكار الخارجي من خلال التحالفات. كما هو حال عديد من الاقتراحات في المرحلتين الأولى والثانية.

تستثمر شركة سانوفي أيضا في ثلاث شركات لها منتجات في مرحلة التطوير السريري، وهي: ريجينرون، آلنايلم، ومايوكارديا. ثلاثتها تمثل تحالفات لها منتجات متعددة في طور البحث والتطوير، حيث تقدم الشركات المستثمر فيها لشركة سانوفي عدة اقتراحات لمنتجات لا تزال في المرحلة الأولى، لتختار منها تلك التي تريد تطويرها وتسويقها. من المثير للاهتمام، أن سعي شركة سانوفي لهذا النوع من الاستثمار، ليس بالضرورة بهدف تحديد منتج بعينه. ولكن يتم اللجوء إليه عندما تملك الشركة المستهدفة نهجا تكنولوجيا أو منصة قادرة على تقديم اقتراحات لمنتجات قابلة للتطوير السريري في المستقبل.